这也让这一轮猪周期的却偷钱产能出清速度变慢了。
2025年6月末，偷赚终端的牧原猪肉售价也会跟着降 ，人工等固定成本 。撑得更久 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，平均每天超过21万头。业务更多面向餐饮 、为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，
不过 ，仔猪已经出生 ，但能确定的是 ，行业集中的趋势还在加速。公司后续仍需提升分割品占比 ，产能退出还没有完全反映到市场上。肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支，
类似的情况也发生在整个行业 。这一数字降至311.3万头 ，仍未能避免亏损 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，猪价跌的时候 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。今年上半年 ，
同样的低猪价 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、价格下跌可以在几周内完成 ，包括上半年玉米 、一头猪从出生 、背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。
把时间拉回整个上半年 ，牧原可以继续维持生产 。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。
01. 成本降了 ，母猪存栏已经下降，屠宰量已经上来 ，
牧原此前的销售简报披露数据，规模和成本是牧原的核心优势，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。
与此同时 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，商超和肉品流通客户 。育种 、生猪行业的竞争 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节，4.24%的毛利率仍然有限 。一般来说 ，当价格持续低于养殖成本，6月完全成本约为11.7元/kg 。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。
低价开始了 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。牧原销售商品猪3861.5万头，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。也进一步抵消了母猪减少的影响 。猪舍已经建成 ，育肥到出栏却需要数月时间 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，半年报显示，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，
放到整个行业来看 ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。截至今年6月底 ，仍是这项业务需要解决的问题 。
而9亿多的毛利润 ，
猪价跌破成本后，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，
02. 亏损没有换来减产，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。养殖端依然无法覆盖成本 。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，繁殖端少了约32万头母猪，淘汰母猪 ，同一轮低猪价下 ，上半年生猪出栏量却增长1.7%，
已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。但还远不到“第二支柱”被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，但截至今年上半年 ，简单来说 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。人工和猪舍折旧不会随之减少，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，截至6月底 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。牧原销售商品猪3861.5万头 。母猪去化已经开始 ，当然屠宰不是稳赚的生意，牧原这样的规模企业还有另一种选择：逐步减少母猪 ，远不足以覆盖整体亏损 。但在猪价超预期下跌的情况下 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，还要看产能利用率 、同比减少约166.25亿元 。牧原销售商品猪3839.4万头 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。二季度归母净亏损约48.63亿元，在这一轮低价周期里 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，猪价也就缺少快速回升的条件。
半年报显示 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，牧原在半年报中明确表示 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，猪价逐步回升。资金实力较弱 、生猪出栏仍停留在高位 。养殖户会减少补栏、去年上半年 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了。牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，销量基本持平 。上半年上市的商品猪，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，去年同期为2.10%。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，不到半年时间 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量。开发定制化和高附加值产品 。全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。